Este año se perfila como un gran año para los funcionarios de la Reserva Federal: esperan recortar las tasas de interés varias veces a medida que la inflación disminuye constantemente, dándoles la oportunidad de poner fin a un esfuerzo de dos años para enfriar la economía.
Pero 2024 también es un año electoral, y el esperado cambio de postura de la Reserva Federal podría ponerlo en el centro de atención política justo cuando comienza la temporada electoral.
Al cambiar el costo del endeudamiento, las decisiones de la Reserva Federal ayudan a fortalecer la fortaleza de la economía estadounidense. El banco central es independiente de la Casa Blanca, lo que significa que la administración no tiene control ni aportación a la política de la Reserva Federal. Esta construcción existe específicamente para que la Reserva Federal pueda utilizar sus poderosas herramientas para garantizar la estabilidad económica a largo plazo, sin preocuparse de si sus políticas ayudan o perjudican a los candidatos a cargos públicos. Los funcionarios de la Reserva Federal defienden ferozmente esta autonomía e insisten en que la política no influya en sus decisiones.
Eso no impide que los políticos hablen de la Reserva Federal. De hecho, comentarios recientes de los principales candidatos sugieren que la banca central probablemente será un tema candente de cara a noviembre.
El expresidente Donald J. Trump, favorito para la nominación republicana, pasó su mandato convenciendo a la Reserva Federal de que bajara las tasas de interés y en los últimos meses ha argumentado que en entrevistas y para mítines que las tasas hipotecarias, que están estrechamente vinculadas a la política de la Reserva Federal, son demasiado altas. Es un tema de discusión que podría resultar útil cuando la asequibilidad de la vivienda es un desafío para muchas familias estadounidenses.
Sin embargo, la historia de Trump sugiere que también podría tomar el camino opuesto si la Reserva Federal comienza a recortar las tasas: pasó las elecciones de 2016 castigar a la Reserva Federal por mantener bajas las tasas de interés, lo que, según él, daba una ventaja a los demócratas en el poder.
El presidente Biden ha evitado hablar de la Reserva Federal por respeto a la independencia de la institución, que es a lo que se ha estado refiriendo. Pero sugirió que preferiría que las tasas no siguieran aumentando: Recientemente llamó El empleo positivo pero moderado reportó un “punto óptimo” que era “necesario para un crecimiento estable y una inflación más baja, sin alentar a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés”.
La Casa Blanca no hizo ningún comentario oficial.
Tales comentarios reflejan una realidad que las encuestas políticas dejan clara: los precios más altos y las altas tasas hipotecarias están pesando sobre el sentimiento económico y entristeciendo a los votantes, a pesar de que la inflación ahora se está desacelerando y el mercado laboral se ha mantenido sorprendentemente fuerte. Si bien estas cuestiones relacionadas con la Reserva Federal resuenan entre los estadounidenses, es probable que el banco central siga siendo el centro de atención.
“La economía definitivamente va a desempeñar un papel importante”, dijo Mark Spindel, director de inversiones de Potomac River Capital y coautor de un libro sobre la política de la Reserva Federal.
Las autoridades de la Fed elevaron las tasas de interés desde casi cero a un rango de 5,25% a 5,5%, el más alto en 22 años, entre principios de 2022 y el verano de 2023. Estos cambios tenían como objetivo desacelerar el crecimiento económico, lo que ayudaría a contener la rápida inflación.
Pero hoy, las presiones sobre los precios están disminuyendo y los funcionarios de la Reserva Federal pronto podrían comenzar a debatir el momento y la magnitud de los recortes de tasas. Las autoridades predijeron el mes pasado que podrían reducir los costos de endeudamiento tres veces este año, para alrededor del 4,6 por cientoy los inversores creen que los tipos podrían caer aún más, alrededor del 3,9 por ciento a finales de año.
Las autoridades también redujeron su gran balance de bonos. desde 2022 – un proceso que puede hacer que las tasas de interés a largo plazo aumenten marginalmente, socavando los mercados y el crecimiento económico. Pero los funcionarios han señalado en los últimos minutos que pronto podrían discutir cuándo abandonar ese proceso.
Los costos hipotecarios a los que Trump se refería ya han comenzado a disminuir a medida que los inversionistas anticipan tasas más bajas: las tasas a 30 años alcanzaron un máximo del 7,8% a fines de octubre y ahora están justo por encima del 6,5 por ciento.
Incluso si la Reserva Federal pudiera explicar su cambio actual por factores económicos (la inflación ha caído rápidamente y la Reserva Federal quiere evitar exagerar y causar una recesión), podría obligar a los banqueros centrales a ajustar su política en un momento político crítico.
Los funcionarios antiguos y actuales de la Reserva Federal insisten en que las elecciones realmente no importarán. Las autoridades intentan ignorar la política al tomar decisiones sobre las tasas de interés, y la Reserva Federal ha cambiado las tasas en otros años electorales recientes, incluso al comienzo de la pandemia en 2020.
“No creo que la política entre mucho en el debate de la Reserva Federal”, dijo James Bullard, quien fue presidente del Banco de la Reserva Federal de St. Louis hasta el año pasado. “La Reserva Federal reacciona de la misma manera en años electorales y en años no electorales”.
Pero algunos en Wall Street creen que recortar las tasas de interés justo antes de una elección podría poner al banco central en una situación difícil, especialmente si las medidas se toman más cerca de noviembre.
“Será cada vez más incómodo”, dijo Laura Rosner-Warburton, economista senior y socia fundadora de MacroPolicy Perspectives, una firma de investigación económica. Recortar las tasas lo antes posible podría ayudar con eso, dijeron varios analistas.
Y Spindel predijo que Trump probablemente continuaría hablando de la Reserva Federal durante la campaña electoral, amplificando potencialmente cualquier malestar.
Desde principios de la década de 1990, las administraciones presidenciales en general han evitado hablar sobre la política de la Reserva Federal. Pero Trump cambió esa tradición como candidato y posteriormente mientras estuvo en el cargo, arengando regularmente a Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, en las redes sociales y en entrevistas. Llamó a los funcionarios de la Reserva Federal “idiotas” y a Powell un “enemigo”.
Trump había nominado a Powell para reemplazar a Janet L. Yellen como presidenta de la Reserva Federal, pero no tardó mucho en amargar su elección. Biden volvió a nombrar a Powell para un segundo mandato. El señor Trump ya ha dicho él no regresaría Powell como presidente de la Reserva Federal si es reelegido.
Por supuesto, esta no sería la primera vez que la Reserva Federal ajusta su política en un entorno políticamente tenso. A algunos economistas les preocupaba que los recortes de tasas en 2019, como los impulsó la administración Trump, parecieran un colapso. Los banqueros centrales todavía bajaron las tasas ese año.
“Nunca tomamos en cuenta consideraciones políticas”, dijo Powell. dijo en ese momento. “Tampoco aplicamos una política monetaria para demostrar nuestra independencia”.
Los economistas dicen que la manera de bajar las tasas en un año electoral es a través de una comunicación clara: al explicar lo que están haciendo y por qué, los banqueros centrales pueden disipar las preocupaciones de que cualquier decisión de “actuar o no actuar tiene motivaciones políticas”.
“Lo principal es mantener esto legible y legítimo”, dijo Matthew Luzzetti, economista jefe para Estados Unidos del Deutsche Bank. “¿Por qué hacen lo que hacen?”
