Los funcionarios de la Reserva Federal concluirán su reunión de dos días el miércoles y se espera que mantengan las tasas de interés estables en su nivel más alto en dos décadas cuando publiquen su decisión política a las 2 p.m.
Pero los inversores probablemente seguirán de cerca la reunión (en particular la conferencia de prensa del presidente Jerome H. Powell a las 2:30 p.m.) en busca de pistas sobre cuándo las autoridades podrían comenzar a bajar las tasas de interés. La Reserva Federal ha mantenido su tasa de referencia en un rango de 5,25% a 5,5% desde julio, y los funcionarios pronosticaron en diciembre que podrían reducir los costos de endeudamiento en tres cuartos de punto porcentual durante 2024.
Pero el momento y el alcance de estos recortes de tasas siguen siendo inciertos. Por un lado, la inflación ha caído más rápidamente de lo que muchos economistas esperaban en los últimos meses. Por otro lado, el crecimiento económico está resultando más fuerte de lo esperado, lo que podría dar a las empresas los medios para seguir subiendo los precios en el futuro.
Esto es lo que necesita saber sobre esta reunión.
La declaración de la Reserva Federal podría cambiar.
Declaración de política de la Fed después de la reunión sugirió que los funcionarios monitorearán los datos económicos “para determinar el alcance de cualquier ajuste adicional de políticas que pueda ser apropiado”. Ahora que cada vez parece menos probable que se produzcan nuevos aumentos de tipos, este texto podría cambiarse.
Powell tiene un delicado acto de equilibrio.
Los funcionarios de la Reserva Federal no quieren mantener las tasas de interés tan altas durante tanto tiempo como para apretar demasiado la economía y llevarla a una recesión. Por otro lado, no quieren recortar las tasas demasiado pronto, lo que permitiría que la economía se acelerara y correría el riesgo de un mayor repunte de la inflación. Powell podría explicar cómo intentarán los funcionarios lograr ese equilibrio.
gramoEl crecimiento relativo a la inflación será crucial.
Gran parte de lo que vendrá a continuación dependerá de en qué números decidan centrarse Powell y sus colegas (crecimiento o inflación), y los inversores podrían tener una idea de ello esta semana. Tanto el crecimiento como el gasto de los consumidores son más rápidos de lo que muchos economistas esperaban. Pero el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal también está por debajo del 3% por primera vez desde principios de 2021, incluso después de deducir los costos de los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar de un mes a otro.
Los inversores siguen inseguros.
Estas señales contradictorias han hecho que Wall Street esté menos seguro de lo que hará la Reserva Federal a continuación. La mayoría de los inversores esperaban anteriormente un recorte de tipos en la próxima reunión de la Reserva Federal en marzo. Pero ahora el sentimiento se dirige hacia un recorte de tipos en mayo. Los comentarios de Powell tendrán el potencial de cambiar esas expectativas, ya sea haciendo más probable un inminente recorte de tasas o alejándolo aún más de la mesa.
“Esta es una conversación sobre: ¿Cuándo empezarán a bajar las tasas de interés? Porque no quieren apretar demasiado”, dijo Gennadiy Goldberg, estratega jefe de tasas de EE.UU. de TD Securities.
“Nos acercamos a la última reunión no presencial”, dijo, lo que significa que si bien no se esperan cambios en las tasas en enero, los recortes de tasas podrían estar sobre la mesa en cualquier momento.
El ritmo de los recortes de tipos sigue siendo una cuestión abierta.
Otro punto de interés a tener en cuenta el miércoles: cuando la Reserva Federal comience a recortar las tasas, ¿cómo será eso probablemente? Las reducciones de tasas podrían ocurrir rápida y regularmente, ser grandes o pequeñas, y llegar antes o después en el año.
Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, ha sugerido anteriormente que el banco central debería poder bajar las tasas “metódica y cautelosamente”, en lugar de realizar los fuertes recortes que a veces han ocurrido en el pasado.
Podrían llegar detalles del balance.
La Reserva Federal ha reducido su balance de bonos, después de que creciera bruscamente durante la pandemia cuando el banco central compró valores para ayudar a calmar los mercados y estimular la economía.
Las autoridades redujeron sus tenencias dejando que sus títulos expiraran sin reinvertirlos. Pero las autoridades tendrán que dejar de hacer esto en algún momento, porque una reducción excesiva de las tenencias de bonos podría causar caos en los mercados.
De hecho, las actas de la reunión de diciembre de la Reserva Federal mostraron que los funcionarios pensaron que “sería apropiado que el Comité comenzara a discutir los factores técnicos que guiarían una decisión de desacelerar el ritmo de la segunda vuelta mucho antes de que se tomara esa decisión, a fin de proporcionar aviso apropiado al público.
¿Se producirá esta discusión sobre detalles nerds en esta reunión? Los economistas estarán atentos.
