Los datos de inflación publicados el martes mostraron que los aumentos de precios se mantuvieron moderados en noviembre, la última señal de que la inflación se ha desacelerado significativamente desde su máximo en junio de 2022. Esto debería permitir a la Reserva Federal seguir en camino de dejar las tasas de interés sin cambios en su última reunión del año. , que tiene lugar esta semana.
El índice de precios al consumidor se publicó justo cuando la Reserva Federal comenzó su reunión de dos días, que concluirá con la publicación de una decisión sobre las tasas de interés y un nuevo conjunto de proyecciones económicas trimestrales el miércoles a las 14 horas. A continuación, está previsto que Jerome H. Powell, presidente de la Reserva Federal, celebre una conferencia de prensa.
Los banqueros centrales han acogido con satisfacción la reciente desaceleración de los aumentos de precios, y los datos publicados el martes sugieren en gran medida que la inflación sigue siendo más baja que a principios de año. La inflación general aumentó un 0,1 por ciento mensual, un aumento del 3,1 por ciento respecto al año anterior.
Esta cifra fue inferior al 3,2% de octubre y está significativamente por debajo del pico superior al 9% alcanzado en el verano de 2022.
Pero algunos detalles subyacentes en el informe podrían hacer que los funcionarios de la Fed sean cautelosos mientras consideran qué hacer a continuación con las tasas de interés. Los inversores esperan que los banqueros centrales comiencen a reducir los costos de endeudamiento en la primera mitad de 2024, incluso cuando los funcionarios intentan mantener abiertas sus opciones.
Después de excluir los alimentos y combustibles volátiles para dar una imagen más clara de las tendencias inflacionarias subyacentes, la llamada inflación subyacente aumentó más rápidamente mensualmente. Y una medida muy seguida que rastrea el gasto en vivienda también ha crecido más rápido; Esta medida se llama «alquiler equivalente al propietario» porque estima cuánto le costaría a alguien alquilar una casa de su propiedad, y los economistas esperaban que esa cantidad disminuyera.
«Esto refuerza la idea de que el camino hacia la desinflación estará lleno de obstáculos», dijo Blerina Uruci, economista jefe para Estados Unidos de T. Rowe Price. «La Reserva Federal no puede recortar las tasas de interés demasiado pronto ante una inflación de servicios resistente».
La inflación subyacente aumentó un 4 por ciento respecto al año anterior, manteniéndose estable en comparación con octubre. Esta tasa sigue estando muy por encima de la tasa normal de alrededor del 2% antes del inicio de la pandemia.
Muchos economistas esperan que la inflación siga cayendo en 2024.
Esto depende en parte de la política monetaria. Los funcionarios de la Fed aumentaron drásticamente las tasas entre marzo de 2022 y este verano en un esfuerzo por desacelerar la economía, con la esperanza de enfriar la demanda lo suficiente como para combatir la inflación. A medida que se ha encarecido pedir préstamos para compras grandes, el mercado inmobiliario se ha enfriado un poco y el mercado automotor se ha calmado.
Las autoridades también se beneficiaron de la ayuda del lado de la oferta de la economía. Las rutas de envío estuvieron obstruidas durante la pandemia, pero desde entonces se han despejado, y las fábricas han alcanzado la demanda, aliviando la escasez de algunos productos clave. El regreso a la normalidad ha ayudado a bajar los precios inmobiliarios en los últimos meses.
Y a medida que los trabajadores regresan al mercado laboral, ocupando puestos vacantes, los aumentos salariales se han desacelerado, lo que podría sugerir que los sectores de servicios intensivos en mano de obra dejarán de aumentar los precios con la misma rapidez.
Los funcionarios de la Reserva Federal han mantenido estables los costos de endeudamiento durante varios meses, tratando de evaluar si han ajustado la política lo suficiente como para que los aumentos de precios vuelvan a un ritmo normal con el tiempo.
«Deberían estar muy alentados», dijo Neil Dutta, jefe de investigación económica de Renaissance Macro, después del informe. «La inflación está cayendo mucho más rápido de lo esperado y las nuevas cifras no cambian eso».
Sin embargo, los banqueros centrales dudan en cantar victoria en un momento en que la inflación está mejorando pero sigue siendo alta. Los economistas esperan que continúen con este enfoque cauteloso esta semana, aunque muchos creen que el próximo paso de la Reserva Federal será un recorte de las tasas de interés.
«Sería prematuro concluir con certeza que hemos alcanzado una posición suficientemente restrictiva, o especular sobre cuándo podría flexibilizarse la política», dijo Powell en la conferencia de prensa. un discurso reciente.
Los inversores creen que los costos de endeudamiento podrían caer ya en la primera mitad de 2024, según expectativas del mercadoincluso si la continuación de la dinámica económica o la persistencia de los precios podrían retrasar esta evolución.
Uruci dijo que la rigidez en los costos de la vivienda citada en el informe del martes «probablemente retrasaría las reducciones esperadas hasta más adelante en el año». Las autoridades no querrán revertir la tendencia en un momento en que los aumentos de precios podrían permanecer estancados a un ritmo aún alto.
La inflación ha sorprendido a los pronosticadores varias veces desde 2021 al enfriarse y luego volver a aumentar, lo que ahora hace difícil predecir qué tan rápido disminuirá.
«Es difícil tener confianza después de los últimos años», dijo Laura Rosner-Warburton, economista senior de MacroPolicy Perspectives.
